2026 年 1 月 29 日，光线传媒披露 2025 年业绩预告，预计全年归母净利润达 15 亿元至 19 亿元，同比增幅高达 413.67%—550.65%，创下公司上市以来的利润新高。这份超预期的成绩单背后，现象级动画电影《哪吒之魔童闹海》（下称《哪吒 2》）无疑是核心功臣，其票房与 IP 衍生收入的双重爆发，不仅撑起了公司全年业绩，更凸显了国产头部内容对影视企业的强大拉动作用，同时也暴露了业务结构失衡的潜在风险。​

  《哪吒 2》的票房表现堪称 “票房收割机”，为光线传媒带来巨额分账收益。这部由饺子导演执导的续作，凭借精良制作与国民级 IP 影响力，国内累计票房达 154.46 亿元，占据 2025 年全国电影总票房的近三成，在春节档中更是独占 60% 以上市场份额，远超《唐探 1900》《封神第二部》等同期竞品。按照 39.36% 的片方分账比例计算，影片总分账金额超 55 亿元，光线传媒作为主投方持股约 50%，实际分得约 27.5 亿元，扣除 10 亿元制作成本及相关费用后，仅该片贡献的净利润就达 16.2 亿元，占公司全年净利润的 80% 以上，成为名副其实的 “利润支柱”。此外，影片海外票房约 4 亿元，进一步增厚了业绩弹性。​

  IP 衍生业务的爆发式增长，成为业绩增长的另一重要引擎。随着《哪吒 2》的热映，光线传媒围绕哪吒 IP 展开全产业链布局，衍生品覆盖玩具、文具、服饰、数码配件等 30 余品类、500 余款产品，相关收入达 4.2 亿元，同比增长 230%。董事长王长田更是预测，该 IP 的长期商业化销售额有望突破千亿元，展现出强大的 IP 变现潜力。与此同时，影片的火爆也带动了公司投资收益的增长，前三季度投资收益达 1.05 亿元，其中对导演饺子旗下可可豆公司的投资分红就贡献了 9887 万元，形成 “内容制作 + 投资分红” 的双重收益闭环。​

  业绩高增的背后，业务结构失衡的隐忧也不容忽视。数据显示，光线传媒 2025 年业绩呈现显著的季度分化，第一季度凭借《哪吒 2》的票房峰值，实现营收 29.75 亿元、净利 20.16 亿元，而第二季度营收骤降至 2.67 亿元，仅依靠衍生品与投资收益维持盈利。公司同期推出的《东极岛》《独一无二》《花漾少女杀人事件》等真人电影，票房均未达预期，部分影片甚至面临亏损，电视剧业务也进展缓慢，凸显了对单一爆款的高度依赖。财报发布后，市场担忧情绪显现，公司股价单日下跌 5.49%，较高点近乎腰斩，投资者对后续项目能否复制《哪吒 2》的成功持谨慎态度。​

  为破解 “单片依赖症”，光线传媒已启动多元化布局。公司计划将动画制作团队从 170 人扩至 300 人，目标实现年产 1.5—2 部高质量动画，储备项目包括《姜子牙 2》《大鱼海棠 2》《茶啊二中 2》等，持续深耕 “神话宇宙” IP；真人电影方面，《“小” 人物》《她的小梨涡》等项目待映，司法系列《第十七条》《人民的正义》等在前期策划中。此外，艺人经纪业务表现亮眼，前三季度毛利同比增长超 120%，丁禹兮、章若楠等艺人主演的《山河枕》等作品热度不俗，成为业绩补充。​

  总体来看，《哪吒 2》的成功验证了光线传媒在动画 IP 领域的头部优势，78.3% 的行业顶尖毛利率也彰显了内容制作的高盈利属性。但对于光线传媒而言，如何将单一爆款的成功转化为可持续的增长动力，平衡动画与真人影视、内容制作与 IP 运营的业务结构，仍是未来需要解决的核心课题。随着 2026 年《飞驰人生 3》《去你的岛》等新项目的推进，市场将持续关注其能否摆脱 “爆款依赖”，实现高质量发展。